讀~ 一個投機者的告白實戰版

 

    讀完這本書才發現不是<<一個投機者的告白>>正本，而是另一位作者讀此書的總結和理解 >< 但不妨礙我們了解德國股神科斯托蘭尼的投機藝術。科斯托蘭尼一直以投機者自稱，並發明了「雞蛋理論」，下面是書中所做的筆記：

>> 成功投機家必須具備「閒錢、想法、遠見、耐心、運氣」

>> 行情發展趨勢＝貨幣+心理

>> 投資者關注事物的本質，投機者關注人性的本質

>> 股價永遠不會等於公司實際價值，否則就不會有證券交易所了。

>> 投資者關注事物的本質，而投機者更關注人性的本質。 

>> 人們往往恐懼空頭來臨，實際上錯過多頭對於報酬率的懲罰往往來得更嚴重。

>> 當一個明顯的市場趨勢產生之後，它會強化人們的投資信心，因而促使人們更勇於投資，進而讓原本的趨勢加以延續，這也就是股價趨勢的慣性。

>> 經濟發展和股市的關係有如一個男子帶著狗在街上散步，像所有的狗一樣，這只狗先跑到前面，再回到主人身邊；接著，狗又跑到前面，看到自己跑得太遠，再折回來。最後，他倆同時抵達終點，男子悠閒地走了1公里，而狗則來來回回走了4公里—男子就是經濟，狗則是證券市場。

 

>> 當驗證自己想法對錯的重要性凌駕於創造更多的資金之後，你就會享受來自投機交易的愉悅感，即便輸錢，也輸得很痛快。

 

>> 當你不是為了建立穩定獲利的操作模式而努力，純粹只是為了感受在股市中豪賭的樂趣，那麼你絕非與真正偉大的投機家們走在相同的道路上，你只是一個證券玩家而已。

 

>> 一個偉大的投資家，並不會只將眼光放在股市中，因為想要長期保有存活的機會，你就必須涉獵廣泛、不讓自己局限在單一資產的單一區域中。

 

>> 與趨勢為敵是投機家的大忌，是相當吃力不討好的策略。

 

>> 投機是種藝術，而不是科學。

 

>> 和繪畫藝術一樣，大家在交易所中，也必須瞭解超寫實主義，因為有時候會頭下腳上，和欣賞印象派的作品一樣，永遠無法看清輪廓。

 

>> 股市中的邏輯，和我們一般生活中的邏輯截然不同，愈早認清這個事實，就愈不會在詭譎多變的股市中受到嚴重傷害。

 

>> 投機行徑就像一段危險的航海之旅，航行在發財和破產之間。大家需要一艘適合遠航的船和一位聰明的舵手。

 

>> 有錢的人，可以投機；錢少的人，不可以投機；根本沒錢的人，必須投機

 

>> 每次交易上的虧損，同時也是經驗上的獲利。只有仔細分析失敗，才能從中獲利。 虧損嚴重的投機活動要比獲利的投機活動，更值得分析，這是本質的問題。

 

>> 和其他投機對象相比，股票的優勢在其長期上漲的趨勢……

 

>> 萬不得已時，才可投機有形資產，然後還必須辨別行情何時開始上升進場，從中獲利，隨後再馬上退出。

 

>> 投機家獲利的根本原則在於專注價格差異的機會，因此只有好的價格和不好的價格，不能愛上你所投機的對象本身，那是致命傷。

 

>> 科斯托拉尼給了一個極為經典的解析公式—行情發展趨勢＝貨幣+心理。

 

>> 貨幣主導了行情的中長期趨勢，而心理則是牽動行情短期波動的主因。

 

>> 循環過程中，通常債券投資者先受傷害，之後才會擴延到股票與房地產投資者。

 

>> 科斯托拉尼說過一句很有趣的話：「我常去證券交易所，因為其他地方都不像這裡，能看到這麼多傻瓜。並不是我對傻瓜感興趣，而是為了進行和他們截然不同的動作。

 

>> 真正的投機家，並不忙碌於追逐狗或者狗的影子，而是專注於判斷主人前進的方向，他們事先在前方撒網，只要抓住了主人，狗早晚會自動落網。

 

>> 融資並不會放大一個人的實力，而只會放大一個人的貪婪和恐懼。

 

>> 在股市中，只有贏家和輸家，你就算懂得再多，若最後是以賠錢離場的，那麼頂多也只是個愚蠢的專家。

 

>> 科斯托拉尼說：「2×2＝5-1，這個公式剛好將藝術與科學分開，因為科學工作不可能用這樣的公式計算，從數學角度看，他的計算必須準確無誤。

 

>> 偉大的投機家們分析行情的重點，並不是在研究事件本身，而是細膩地去觀察「當重大事件發生時，市場的反應有多強（或有多弱），來據以判斷目前市場的信心有多強（或有多弱）」。

 

>> 股市當中往往藝術的成分大過科學的成分，愈是想象力豐富的人，也就愈能夠看懂股市不規則中的規則。

 

>> 漲跌是一對分不開的搭檔，如果分辨不出下跌的終點，就看不出上漲的起點，同樣，如果大家辨別不出上漲的終點，也就預測不到下跌的起點。

 

>> 賭場本來就不是讓人們累積財富的地方，而是一種高消費的娛樂場所，最賺錢的應該是這個賭場。

 

>> 有水當思無水之苦，在一片歡欣鼓舞聲中，保留一些餘裕，將成為未來輸贏的關鍵。

 

>> 股市背後的道理就是人性，只要人類無法擺脫貪婪和恐懼的天性，那麼股市的暴漲和崩盤將是永遠分不開的搭檔。

 

>> 科斯托拉尼說：「真正的證券交易知識，是那些當大家忘記所有細節後留下來的東西，大家不需要無所不知，而是要理解一切，在關鍵時刻指出其正確的內在關係，並採取相關行動。」

 

>> 我們並不需要確切去記錄每一次股市多頭和空頭的歷史，以及其背後所發生的種種原因，而是要去理解那些存在於股市中不變的道理

 

>>事情本身並不重要，重要的是人們如何去解讀這些事件，以及接續而來的市場情緒反應。

 

>> 傑出的投機家並不聚焦在賺賠的金額上，而是檢視每一次獲利或虧損的判斷過程是否正確、該如何改進。

 

>> 因為股市有「既成事實」的現象，既然是大家都已經知道的事情，就不會再有額外獲利的機會

 

>> 往往戰爭前的緊張情勢會讓股市下跌，正式開戰之後股市反而容易開始起漲，因為想賣的人都賣了，籌碼在固執的投資者手裡。

 

>> 第一層思考會說：「這是一家好公司，就買這一隻股票吧！」

第二層思考則會說：「這是一家好公司，但每個人都認為這家公司很好，所以這只股票的股價被高估。市價過高，所以賣出！」

 

>> 多頭市場不做空，空頭市場不做多，可說是投機家們的基本原則之一。

 

>> 科斯托拉尼說：「小麥跌時，沒有買小麥的人；小麥漲時，沒有小麥。

 

>> 一種股票最後可能上漲1000%，甚至10000%，但最多只能下跌100%。」

 

>> 證券交易玩家所犯下最不可原諒的錯誤，是設定獲利的上限，卻讓虧損不斷膨脹。

 

>> 市場要漲還是要跌，與個人買入成本毫無關聯，如果被自己的成本鉗制住，將很難達成最佳的投資決策。

 

>> 市場永遠尊敬那些觀念正確的人，並給做出正確判斷與決定的人最好的報償，而你要努力成為這樣的人，金錢的報償只是隨之而來的自然結果。

 

>> 人們通常只會看見他想看見的、聽見他想聽見的，而對於其他意見選擇性忽略。

 

>> 散戶看著後視鏡開車，有經驗一點的老手看著眼前50—300米的地方開車，頂尖高手從制高點看著整體路況再決定要不要開車。

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最後分享一下「雞蛋理論」~~

 

雞蛋理論分六個階段：

A1＝修正階段（成交量小，股票持有人數量很少）。

A2＝相隨階段（成交量和股票持有人數量增加）。

A3＝過熱階段（成交量異常活躍，股票持有人數量大，在X點達到最高）。

B1＝修正階段（成交量小，股票持有人數量逐漸減少）。

B2＝相隨階段（成交量增加，股票持有人數量繼續減少）。

B3＝過熱階段（成交量很大，股票持有人數量少，在Y點達到最低）。

科斯托拉尼認為，在A1和B3階段時，購買股票；在A2階段，等待和保留股票；在A3和B1階段，售出股票；在B2階段，等待和保留現金。

如圖 :